国资容错机制大探索 广东也来了！
仅仅6年时间，国资领克便达到了100万辆的里程碑。
容错本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，机制并没有考虑国家负债的投资收益问题。
在金融危机时，大探东也如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，索广黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。有意思的是，国资从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，国资货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。
欧元区国家1999年同时放弃本国货币，容错这就从国家层面实施了股转债。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，机制则会导致通胀上升、货币贬值。
如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，大探东也而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。
一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，索广但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，索广那将错失经济繁荣，非常可惜。从公司资本结构的微观基础出发，国资我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，国资1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。
基于新的微观基础，容错货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。摘要：机制当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。
欧元区国家1999年同时放弃本国货币，大探东也这就从国家层面实施了股转债。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，索广也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。
相关文章：